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威尼斯人网上赌场:招商证券:下行风险增加 予钢筋及水泥行业中性评级

时间:2018/12/4 17:29:37  作者:  来源:  查看:0  评论:0
内容摘要:  招商证券(11.16, 0.00, 0.00%)国际发布的研报称,予钢筋及水泥行业“中性”评级。  招商证券国际认为2018年建材行业盈利实现大幅度增长,但是2019年价格上涨却缺乏支撑,因此建材行业的盈利和估值的不确定性均进一步加大。总体而言,钢铁行业在整体供需转松的情况下...
  招商证券(11.16, 0.00, 0.00%)国际发布的研报称,予钢筋及水泥行业“中性”评级。

  招商证券国际认为2018年建材行业盈利实现大幅度增长,但是2019年价格上涨却缺乏支撑,因此建材行业的盈利和估值的不确定性均进一步加大。总体而言,钢铁行业在整体供需转松的情况下,加上将面临焦炭价格的上升和长板材盈利能力分化等的压力,预计明年钢铁股股价将明显承压;而水泥行业由于供给侧难有作为,估计价格将回调至中高位震荡。

  招商证券国际称,预计明年钢筋水泥行业的供需格局基本不变,但下行风险增加。

  2018年钢铁及水泥表现亮眼。截止11月下旬,螺纹钢和水泥的平均价格同比提升11/26%,钢铁及水泥行业港股上市公司前三季度平均盈利同比增长24和120%;股价方面,钢铁和水泥行业年初至今跑赢恒生指数(27260.44, 78.40, 0.29%)13/19个百分点。


  2018年,基建表现疲软,前10个月基建固定资产完成额仅同比增长3.7%; 房地产新开工表现超预期,前10个月房屋新开工累计面积同比提升16%;配 合多地环保限产,建材价格一路向上。展望2019年,由于百城成交土地规划建筑面积已经于9月份出现明显拐点,改行预计房地产新开工将于2019年上半年同比下降10-15%;同时政府对基建的刺激也将于2019年开始产生实质影响。


  该行表示,综合两者的变化,预计整体建材需求基本稳定。但由于2019年环保限产继续趋严的可能性很小,加之建材价格和企业盈利已处于历史高位,下行风险明显大于上行风险,一旦盈利下滑,对行业的抛压都将很大。

  该行认为,2018年钢铁行业长材盈利能力提升主要来自于下游房地产需求旺盛,预计2019年房地产新开工增速将下降,这将对冲掉基建利好带来的正面影响。 同时预计机械、汽车和家电对钢铁的需求将出现下滑,我们预计2019年 整体钢材需求将同比下降1.3%,电弧炉产能在2019年持续释放和环保改造的深化,2019年如果不执行更加严格的限产政策,供应将转为边际宽松。预计供需格局转松将使2019年钢铁均价下跌5%或以上。对应企业盈利则有20%或以上的下滑风险。

  水泥价格经过2017-18年大幅增长,目前已至历史高点。预计2019年水泥价格将出现回调,但在行业协同加强的背景下,其回调幅度有限,地区和全国龙头的盈利能力有韧性。


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